Používáme cookies, abychom Vám nabídli ten nejlepší uživatelský zážitek. Pokud budete pokračovat bez změny Vašeho nastavení, předpokládáme, že Vám nevadí přijímat veškeré cookies na stránce Generali Investments CEE. Samozřejmě, můžete si naše cookies kdykoliv zablokovat. Chcete vědět více o cookies?

Pokračovat

Komentář k 1.9.2015

V první polovině měsíce akciové trhy stagnovaly bez významnějších kurzotvorných vlivů s výjimkou i) rozvíjejících se trhů a komoditních sektorů, které pokračovaly pod vlivem slábnutí čínské ekonomiky v sestupném trendu a ii) nemovitostních akcií, které rostly spolu s nemovitostním trhem v USA a v případě Evropy podpořen vyřešením řecké krize. Zásadní událostí minulého měsíce překvapení čínské centrální banky, které pod vlivem slábnoucího ekonomického růstu umožnila oslabení Juanu, což vyvolalo obavy z měnové války (např. kazašské centrální banka vzápětí devalvovala měnu o 27%) a negativního vlivu na globální ekonomický růst, takže první zvýšení úrokových sazeb v USA přes akcelerující růst ekonomiky lze čekat až v závěru roku, což iniciovalo oslabení dolaru a naředilo tak dolarové investice (2/3 majetku) fondu. Investoři na tuto novou nejistotu reagovali plošným výprodejem, který rychle přerostl v paniku. Desetiprocentní pokles akciový trhů byl v závěru měsíce po snížení úrokových sazeb v Číně z cca poloviny odmazán. Pokles jsme využili k nákupům s cíli: i) kompenzovat pokles zainvestovanosti v důsledku oslabení USD a ii) navýšit zainvestovanost v očekávání krátkodobého růstu, který se v závěru měsíce (po snížení úrokových sazeb v Číně) skutečně dostavil. V příštích několika měsících očekáváme nadále vysokou volatilitu (podobně jako po poklesu v letech 1998, 2007, 2010 a 2011), neboť nejistota ohledně výše uvedených důsledků politiky čínské centrální banky bude přetrvávat (minimálně do doby zveřejnění srpnových makroekonomických indikátorů a firemních výsledků za 3Q) a z technického pohledu manažeři strukturovaných akciových produktů (např. s těch s omezenou volatilitou) budou nuceny redukovat akciovou expozici.