Komentář k 1.8.2015

Minulý měsíc byl bohatý na kurzotvorné události. V prvním týdnu měsíce akciové trhy klesaly vlivem obav z Řecka a v důsledku pokračujícího propadu čínských akcií. Nejvíce byly postiženy akcie z emerging markets (ve fondu zastoupeny jen slabě), které navíc v druhé polovině měsíce spolu s komoditami akcelerovaly pokles a zakončily tak měsíc šestiprocentní ztrátou. Naproti tomu akcie z rozvinutých trhů zakončily měsíc v plusu, když dohoda Řecka s věřiteli o dalším programu úspor a finanční pomoci a iniciovala růst zejména západoevropských akcií, které meziměsíčně posílily v průměru o 4,5%. Růst amerických akcií byl slabší (meziměsíčně + 2%), neboť byl brzděn slabšími firemními výsledky za 2Q v důsledku silného dolaru a dalších faktorů). Firemní zisky meziročně poklesly o cca 1,5%, tržby pak dokonce o 3%. Naopak ziskovost evropských firem se letos i v příštím roce očekává silná v důsledku oživení ekonomiky a oslabení eura. Aktivita na portfoliu byla soustředěna do počátku měsíce, kdy jsme dokončili pravidelné kvartální rebalancování na úrovni jednotlivých titulů (částečný odprodej některých akcií s nadprůměrným minulým růstem a naopak).