Komentář k 1.8.2013

Minulý měsíc byl pozitivní pro velkou většinu aktiv. Akciové trhy v průměru vzrostly 5%, korporátní a státní dluhopisy s vyšším rizikem (periferie EU, východní Evropa, Rusko, aj.) odmazaly většinu červnového poklesu a dokonce i komodity v průměru posílily, taženy drahými kovy a ropou, podpořenou politickou nestabilitou v Egyptě. Výnosy bezrizikových dluhopisů (včetně ČR) s dlouhou durací většinou mírně poklesly. Příčinou pozitivního vývoje na trzích byly dvě události: i) ze strany ECB příslib úrokových sazeb na současné nebo nižší úrovni po „dlouhou dobu“, ii) ze strany šéfa FEDu upřesnění podmínek zvyšování úrokových sazeb v USA.
Pozitivnímu vývoji rizikových aktiv rovněž pomohlo zlepšení předstihových ekonomických ukazatelů v EU a USA.
Aktivitu na portfoliu jsme soustředili zejména do segmentu korporátních dluhopisů a státních dluhopisů z východní Evropy, kde jsme na počátku měsíce přechodně navýšili zainvestovanost a průměrnou duraci s cílem lépe participovat na růstu. Struktura a podíl na majetku českých státních dluhopisů a akcií zůstává beze změny na úrovni 18%, resp. 21%.