Používáme cookies, abychom Vám nabídli ten nejlepší uživatelský zážitek. Pokud budete pokračovat bez změny Vašeho nastavení, předpokládáme, že Vám nevadí přijímat veškeré cookies na stránce Generali Investments CEE. Samozřejmě, můžete si naše cookies kdykoliv zablokovat. Chcete vědět více o cookies?

Pokračovat

Komentář k 1.7.2014

V červnu pokračoval na finančních trzích růst napříč většinou aktiv. Hlavní kurzotvornou událostí (která podpořila zejména evropské dluhopisy) bylo na počátku měsíce rozhodnutí ECB o snížení depozitní sazby do záporných hodnot, které spolu s mnoha dalšími oznámenými nekonvenčními opatřeními by mělo stimulovat ekonomiku a zastavit desinflaci. Korporátní dluhopisy z Ruska (cca 20% NAV) navíc profitovaly ze zdrženlivosti Ruska v bojích separatistů na východní Ukrajině. Akcie rostly v čele s americkými trhy v důsledku oživení tamní ekonomiky (zejména trh práce a průmysl) a za absence firemních zpráv (neboť výsledková sezóna začíná až v červenci). Vývoj komodit byl smíšený, za pozornost stojí korekce na zemědělských komoditách, krátkodobý růst ropy v důsledku konfliktu v Iráku a neočekávaný růst drahých kovů v polovině měsíce.
Aktivita na portfoliu byla nízká, neboť struktura portfolia odpovídá dlouhodobé investiční strategii. V segmentu akcií (22,5% NAV) převažovaly prodeje titulů, které výrazně vzrostly (Caterpillar, Google a Kazmunaigaz), dále jsme po poklesu dokoupili ETF na zemědělské komodity a navýšili podíl dluhopisů OMV, které by mohly profitovat z plánovaného ruského plynovodu Southstream. Segment státních dluhopisů (ČR + střední a východní Evropa) byl bez operací, nicméně jejich podíl na NAV v důsledku vkladů klientů poklesl o 1% na 22% NAV. Podíl korporátních dluhopisů poklesl o 1,5% na 37% NAV, neboť odkup dluhopisu JBS/16 (jihoamerický zpracovatel masa) emitentem spolu s odprodejem dluhopisu Kaztransgaz/17 převážily nákupy (EU dluhopis IPF/21 a ruské dluhopisy Severstal/17, RBNL/17 a VIP/16).