Komentář k 1.7.2012

Červnu dominovala další eskalace dluhové krize EU (zejména pak situace ve Španělsku a Řecku), příznivý výsledek voleb v Řecku a pozitivní závěry Summitu EU však přinesly dočasné uklidnění. Globální makroekonomická situace zaznamenala další mírné zhoršení. Přes vysokou volatilitu v průběhu měsíce akcie, korporátní i bezrizikové dluhopisy zakončili měsíc v kladných číslech. České státní dluhopisy výrazně posílily v důsledku poklesu ekonomiky, očekávaného snížení sazeb a slabé nabídky. Vývoj komodit byl smíšený, překvapil prudký růst některých měkkých komodit vlivem extrémního sucha v USA. Aktivita na portfoliu byla poměrně nízká, segment akcií zůstal beze změny na 22% NAV. Expozice v segmentu kreditních investic přes řadu operací (switche DBKAZ/15 – DBKAZ/15, HCFB/14 – HCBV/16, prodej a dokup FIAT/14, krátkodobá pozice v MOB/20, aj) zůstala meziměsíčně beze změny, tedy 43% NAV korporátních dluhopisů a 7% NAV státních a municipálních dluhopisů ze střední a východní Evropy. Segment českých státních dluhopisů (21% NAV) byl bez operací. Fond meziměsíčně vzrostl o 1,6%. (YTD + 6,5%).