Komentář k 1.6.2014

Vývoj většiny aktiv byl v minulém měsíci příznivý. Akcie napříč regiony za nízké volatility posílily o několik procent, přičemž akcie z rozvíjejících se trhů překonaly americké a evropské indexy. Nejvíce rostly indické (důsledek voleb, v nichž zvítězily proreformní (z pohledu ekonomiky) politické strany) a ruské akcie (spolu s postupným uklidňováním geopolitické krize na Ukrajině). Státní dluhopisy rovněž posilovaly, podpořeny nízkou inflací v EU (která spolu se silným eurem a slabou ekonomikou pravděpodobně podnítí ECB k dalšímu uvolnění měnové politiky) a tendence (v důsledku pomalejšího oživování ekonomiky) centrální banky USA k prodloužení období uvolněné měnové politiky. Korporátní dluhopisy rostly spolu se státními, navíc podpořeny nízkými defaultními sazbami a uklidněním krize na Ukrajině. Aktivita na portfoliu byla nízká, neboť struktura portfolia odpovídá dlouhodobé investiční strategii. Akciové složka 24% (jen pár operací – ponížení váhy akcií, které výrazně vzrostly (Cisco, Tata Motors, a ETF na zemědělské komodity) a náhrada novými tituly (Pfizer, Ebay). Váha státních dluhopisů (ČR + střední a východní Evropa) zůstala beze změny na úrovni 23% majetku fondu. Navýšili jsme segment korporátních dluhopisů z 36% na 38,5% dokupem ruských dluhopisů Metalloinvest a Russian Standard, dále pak čínské firmy Soho a evropské finanční instituce International Personal Finance.