Komentář k 1.6.2012

V květnu zaznamenala riziková aktiva výraznější korekci v důsledku kombinace obav z následku případného vystoupení Řecka z EMU, dluhové pasti Španělska a zhoršujícího se makra v EU. Z akciových trhů nejvíce poklesly trhy Emerging markets pod vlivem zpomalení Číny a klesajících cen komodit. Kreditní spready se mírně roztáhly, ruské korporáty byly tentokrát nepříznivě ovlivnění poklesem ropy a oslabením rublu. Státní dluhopisy ČR rostly podobně jako bezrizikové dluhopisy USA a z EU např. Německa, podpořeny zejména očekáváním snížení úrokových sazeb.
Korekci na rizikových aktivech jsme využili k navýšení segmentu akcií z 21,5 na 22,5% NAV. Segment kreditních investic, který ke konci měsíce obsahuje 43% NAV korporátních dluhopisů a 7% NAV státních a municipálních dluhopisů ze střední a východní Evropy jsme ponížili o 1% NAV. Segment českých státních dluhopisů zůstal beze změny na 21% NAV. Korekciu na rizikových aktívach sme využili k navýšeniu segmentu akcií z 21,5 na 22,5% NAV. Segment kreditných investícií, ktorý ku koncu mesiaca obsahuje 43% NAV korporátnych dlhopisov a 7% NAV štátnych a municipálnych dlhopisov zo strednej a východnej Európy sme ponížili o 1% NAV. Segment českých štátnych dlhopisov ostal bez zmeny na 21% NAV.