Komentář k 1.5.2012

V první polovině dubna zaznamenala riziková aktiva mírnou korekci v důsledku kombinace obav ze Španělska, zhoršení makroekonomické situace jak v EU (např. pokles indexů nákupních manažerů), tak v USA (zhoršení na trhu práce, či objednávek zboží dlouhodobé spotřeby) a dále pak politického rizika (Francie, Řecko a Holandsko). Z akciových trhů nejvíce poklesla Evropa, naopak akcie USA outperformovaly v důsledku oproti očekávání lepších kvartálních firemních výsledků (průměrný meziroční růst zisků +7%). Vliv negativních zpráv na korporátní dluhopisy byl nevýrazný a pouze přechodný zásluhou dobrého firemního fundamentu. Státní dluhopisy ČR rostly podobně jako bezrizikové dluhopisy USA a z EU např. Německa. Korekci na rizikových aktivech jsme využili k navýšení segmentu akcií z 20 na 21,5% NAV. Segment kreditních investic, který ke konci měsíce obsahuje 44% NAV korporátních dluhopisů a 7% NAV státních a municipálních dluhopisů ze střední a východní Evropy jsme navýšili o 5% NAV. Segment českých státních dluhopisů zůstal beze změny na 21% NAV. Fond meziměsíčně vzrostl o 0,1% (od počátku roku + 7,8%).