Komentář k 1.2.2015

Akciové trhy v průběhu minulého měsíce v průměru posílily, ovšem při zvýšené volatilitě a výrazné divergenci mezi americkým a evropským trhem. Zatímco americké akcie poklesly přes 2% kvůli slabým kvartálním výsledkům exportérů, na který dolehl silný dolar, tak evropské akcie posílily přes 6% podpořeny slabým eurem a navýšením objemu nákupů dluhopisů Evropskou centrální bankou. Vývoj dluhopisů byl smíšený. Evropské státní i korporátní dluhopisy posílily kvůli rozhodnutí ECB. Dluhopisy z Emerging Markets (včetně ruských dluhopisů) zaznamenaly na počátku ledna mírnou korekci (spolu s akciovými trhy), kterou v průběhu měsíce odmazaly. Snížení ratingu Ruska a většiny kvazistátních firem agenturou Standard&Poor’s do neinvestičního pásma nemělo na ruské dluhopisy výraznější vliv, neboť to investoři očekávali.
V akciovém segmentu jsme snížili zainvestovanost o 3% na 20% majetku fondu, a to prostřednictvím amerických akcií (důvodem jsou horšící se firemní výsledky). Naopak v segmentu korporátních dluhopisů jsme zainvestovanost navýšili o 5% (z toho o 2% kazašských a o 1,5% ruských a o 2% chorvatských dluhopisů). V segmentu státních dluhopisů jsme prodali dvouletý český státní dluhopis, jehož výnosový potenciál poklesl pod 0,1% p.a. a částečně ho nahradili chorvatských státním dluhopisem, jehož výnosový potenciál přesahuje 3% p.a.