Komentář k 1.12.2013

V minulém měsíci fond posílil o 0,5%, když růst USA akcií (tažen oživením ekonomiky), růst českých státních dluhopisů (důsledek zvýšené likvidity na mezibankovním trhu po měnové intervenci) a růst korporátních dluhopisů neinvestičního ratingu krátké a střední durace (příčinou je kromě dobrého fundamentu také rotace investorů z delší na kratší konec výnosové křivky v očekávání dalšího růstu dlouhodobých úrokových sazeb v USA) převážil nad poklesem drahých kovů (zejména důsledkem dohody o Iránském jaderném programu), mírným poklesem korporátních dluhopisů dlouhé durace (důsledek růstu dlouhodobých sazeb v USA) a oslabením akcií Emerging markets (příčinou je slabý růst firemních zisků a pokles cen komodit).
Operace na portfoliu byly převážně na nákupní straně. Navýšili jsme akciovou složku portfolia o 1% na 21% NAV a segment korporátních dluhopisů o 1% na 45% NAV. Segment státních a kvazistátních dluhopisů ze střední východní Evropy zůstal na 14% NAV. České státní dluhopisy (nadále bez výraznějšího zastoupení dlouhodobých dluhopisů) zůstaly svou vahou na aktivech beze změny na 17%.