Používáme cookies, abychom Vám nabídli ten nejlepší uživatelský zážitek. Pokud budete pokračovat bez změny Vašeho nastavení, předpokládáme, že Vám nevadí přijímat veškeré cookies na stránce Generali Investments CEE. Samozřejmě, můžete si naše cookies kdykoliv zablokovat. Chcete vědět více o cookies?

Pokračovat

Komentář k 1.1.2012

Akcie během prosince mírně vzrostly, jak intenzívní snaha autorit zastavit šíření dluhové krize přinesla alespoň dílčí výsledky (přísnější fiskální pravidla, automatické sankce, urychlení ESM a navýšení MMF, další nestandardní opatření ECB) a hlavně naznačila směr vedoucí k větší integraci EU, jako prostředek k zeslabení dlouhodobých strukturálních problémů EU. Z USA přicházely převážně dobré zprávy, zejména pak pozitivní makrodata (např. maloobchodní tržby a trh nemovitostí) a doznívající silná výsledková sezóna. Fundament korporátních dluhopisů (mimo finanční sektor EMU) je nadále příznivý (v průměru dobrá ziskovost a nízká finanční páka), což je patrné i z dalšího poklesu defaultních měr na 1,8%. České státní dluhopisy poslední dobou vykazují kladnou korelaci s rizikovými aktivy, takže v prosinci rovněž profitovaly z mírného snížení rizikové averze investorů. Aktivita na portfoliu: v segmentu korporátních dluhopisů (42% NAV) převažovaly prodeje ((KAZF/13, SLOR/14, EMIR/16) s cílem zachování dostatečné likvidity fondu v situaci posilujícího USD. Naopak jsme navýšili podíl středoevropských státních dluhopisů z 3% na 5,5% NAV nákupem eurové emise SK/15, jehož kreditní spread se výrazně roztáhl. V segmentu českých státních dluhopisů (27% NAV) jsme mírně navýšili duraci switchem z CZGB 3,4/15 do CZGB 5/19. Akciový segment zůstal beze změn na úrovni 24% NAV.