Komentář k 1.10.2014

Na počátku měsíce byly akciové trhy (zejména pak z EU) podpořeny neočekávaným snížením úrokových sazeb ze strany ECB a ohlášením dalšího plánu na uvolnění měnové politiky z důvodu nízké inflace a nedostatečné funkčnosti mezibankovního trhu. V druhé polovině měsíce, poté co americké centrální banka upřesnila postup zpřísňování měnové politiky, akciové trhy mírně poklesly (zejména pak za současného prudkého posilování USD akciové trhy Emerging Markets). K růstu rizikové averze vůči většině rizikových aktiv (včetně firemních dluhopisů) přispěly i nárůst geopolitických rizik (Irák, Syrie) a revize kvartálních výsledků některých amerických firem směrem dolů. Ruské dluhopisy v průměru zaznamenaly mírný pokles, když pozitivní vliv naplňování šestibodového deeskalačního plánu (zastavení bojů, vytvoření 30km pásma bez těžkých zbraní pod kontrolou OBSE, atd.) dohodnutého na počátku měsíce mezi Putinem a Poroshenkem byl odmazán negativním vlivem obžaloby hlavního akcionáře ruského holdingu Sistema Yevtushenka
Aktivita na portfoliu směřovala ke snížení rizik – podíl ruských dluhopisů jsme snížili z 6 na 3% NAV, a podíl akcií z 61% na 55% NAV. Segment státních dluhopisů a mimoruských korporátních dluhopisů zůstal beze změny v blízkosti neutrální pozice.