Vámi povolená cookies si můžete zablokovat ZDE.

Aktuality

Patrik Hudec: Komentář k aktuálnímu vývoji ceny zlata

Cena zlata na rekordu. Co na to investoři? Cena zlata v pondělí překonala svůj rekord 1921 amerických dolarů za troyskou unci z roku 2011, když se vyhoupla až na více než 1940 USD/oz. Od začátku roku jde o více než 28% nárůst. Zlatu se daří nejen kvůli obavám z inflace, ale i díky rekordně nízkým úrokovým sazbám, které centrální banky globálně naordinovaly jako léčbu na pandemii koronaviru.

Cenu zlata žene vzhůru hned několik faktorů. Obecně nejde jen o obavy z inflace. K růstu jej vedou i rekordně nízké úrokové sazby. Ty centrální banky globálně naordinovaly jako léčbu na pandemii koronaviru ve snaze o povzbuzení ekonomiky a proti rychle zamrzávajícímu finančnímu trhu. Výrazně zvýšený zájem ze strany institucionálních i retailových investorů o alternativní aktiva v reakci na události posledních měsíců je tak znatelný. Příliv likvidity se propisuje do všech aktiv, drahé kovy nevyjímaje.

Investoři si všímají i opět rostoucího geopolitického napětí. Jedním z posledních impulzů bylo prolomení historického maxima nad úrovní 1900 USD za trojskou unci ze srpna 2011. Vzhledem k tomu, že růst zrychloval už při prolomení psychologické hranice 1800 USD a cena zlata rostla každý den bez jediného přerušení, řada investorů očekávala, že první pokus o prolomení maxima na technicky překoupeném trhu nakonec nebude úspěšný a dojde k odražení od této silné hranice odporu. To se ale nestalo. Zrychlující rally na drahých kovech je předzvěstí blížící se nutné, ale zdravé korekce.

Krátkodobé investování
Krátkodobí investoři a různé tech-fondy zaměřující se na algoritmické obchodování a sledování trendů jsou připraveni realizovat zajímavý zisk při prvních známkách zaváhání. V krátkém horizontu jistě budeme svědky nezbytně zvýšené volatility a možná i pokusu o otestování předchozího maxima.

Dlouhodobé investování
Pro dlouhodobé investory se naopak příliš nemění. Hlavní důvody, které pomohly drahým kovům k současnému růstu, zůstávají ve hře. Předešlá maxima by se měla přeměnit v silné hranice podpory a jen potvrdit velký růstový cyklus, což otevře cestu k jejímu dalšímu růstu.

Zlato či akcie těžařů
Zlato a akcie těžařů drahých kovů jsou dvě rozličné kategorie, byť na společném základu, a každá je vhodná pro jiný typ investora v závislosti na jeho očekávání, časovém horizontu a osobních preferencích. Za stěžejní považuji, že v současnosti najdeme řadu pozitivních fundamentů pro obě zmíněné kategorie.

Co nahrává těžařům
Těžařům zlata “hraje do karet”, že už mají hubené roky včetně snižování investic i osekávání nákladů za sebou. A podporou jim je nyní i tzv. pákový efekt ve vztahu k cenám zlata. To znamená, že pokud cena zlata vzroste o pár procent, zisky těžařské společnosti vzrostou mnohonásobně více. Obecně tak platí, že se akcie těžařů obchodují při mnohem větší kolísavosti a podstoupené riziko je kompenzováno výrazně vyšším potenciálem zisku v případě, že se předpoklady naplní. Je ale třeba brát v potaz, že do ocenění těžařů nezasahuje jen vývoj ceny zlata, ale také řada dalších faktorů včetně možných nečekaných netržních zásahů.

Do nákladů těžařských společností promlouvají nejen samotné náklady na těžbu a platy pro zaměstnance, ale také například rychle klesající výtěžnost způsobená vyčerpáním velkých, historicky bohatých nalezišť a otevírání hůře přístupných dolů s nižším obsahem zlata v rudě a těžbě v mnohem větších hloubkách. Výkonnost obou aktiv se tak může výrazně rozcházet.

Celý komentář portfolio manažera Patrika Hudce najdete zde.