Aktuality

Současné vyhrocení krize na Ukrajině vedlo k uvalení rozsáhlých sankcí vůči Rusku a řadě ruských entit. Klíčová opatření zahrnující odstřižení některých ruských bank od SWIFTu nebyla ještě finalizována a nadále není jasný ani seznam společností, kterým bude omezen přístup na západní finanční trhy.

Odstřižení od SWIFTu se bude pravděpodobně týkat velkých ruských státem kontrolovaných bank jako VTB a Sberbank, a vybraných soukromých bank jako Otkritie či Alfabank, které již ztratily přístup k americkému či britskému finančnímu systému.

Zároveň EU a spojenci přistoupily k efektivnímu zmrazení aktiv ruské centrální banky, což minimalizuje schopnost centrální banky intervenovat na stabilizaci rublu či možnost vlády využívat devizových rezerv k financování výdajů. Ohlášení sankcí vyvolalo "run" na ruské banky a Rusko dočasně omezilo konvertibilitu rublu.

Nejistota vedla i k faktickému pozastavení obchodování s dluhopisy ruských společností na západních trzích, dokud nevyjasní přesné nastavení sankčního režimu. To by mělo umožnit částečné uvolnění současných omezení, neboť většiny soukromých ruských společností a energetického sektoru v čele s Gazpromem se současné sankce netýkají, a podle všeho by měla zůstat zachována možnost provádění mezinárodních transakcí nepodléhajících sankcím skrze vybraný segment soukromých ruských bank. Příkladem takových transakcí jsou splátky již emitovaného dluhu nebo transakce související s mezinárodním obchodem.

Důležitý bude postoj ruských autorit. Exportéři mají od začátku tohoto týdne povinnost konvertovat 80 % svých příjmů do rublů a brokeři nemohou realizovat pokyny zahraničních investorů na prodej rublových akcií a dluhopisů. Míra uvolnění těchto opatření bude záviset na míře stresu v ruském finančnímu systému a rozsahu případných recipročních sankcí ze strany Ruska vůči západním zemím.

Celý komentář Martina Pohla, makroekonomického analytika Generali Investmenst CEE, najdete zde.