Používáme cookies, abychom Vám nabídli ten nejlepší uživatelský zážitek. Pokud budete pokračovat bez změny Vašeho nastavení, předpokládáme, že Vám nevadí přijímat veškeré cookies na stránce Generali Investments CEE. Samozřejmě, můžete si naše cookies kdykoliv zablokovat. Chcete vědět více o cookies?

Pokračovat

Aktuality

Generali Fond korporátních dluhopisů: Politické napětí na trzích dočasně snížilo výkonnost fondu

Příčinou nepříznivého vývoje jsou nové sankce ze strany USA uvalené na 7 ruských podnikatelů, 14 jim podřízeným společností a 17 vysokých úředníků. Dluhopisy uvedených firem v portfoliu Generali Fondu korporátních dluhopisů nejsou. V období 9. až 10. dubna 2018 fond zaznamenal pokles v rozsahu cca 0,5 %.

Ruské sankce vedly k poklesu: Důsledek sankcí se projevil plošně na všech ruských aktivech. V období 9. až 10. dubna ruský akciový index odepsal 12 % a ruský rubl oslabil o 9%. Firemní dluhopisy poklesly úměrně době do splatnosti.

Dopad na fond je omezený díky krítké splatnosti dluhopisů: Portfolio Generali Fondu korporátních dluhopisů obsahuje 32 % ruských firemních dluhopisů, z toho však téměř polovina je splatná v letošním roce (5 % do konce dubna). Nepříznivý vliv na fond byl tak výrazně omezen nízkou dobou do splatnosti (průměrná durace je cca 1,5 roku).

Společnosti, jejichž dluhopisy jsou v portfoliu našeho fondu, mají dobrý fundament. Dodatečný příspěvek k bonitě dluhopisů pak představuje přímé, či nepřímé, úplné, či částečné vlastnictví ruským státem (více, než polovina firem v portfoliu). To ilustruje i fakt, že ruský premiér Dmitrij Medveděv nyní nařídil vládě připravit návrhy na podporu ruských firem, které se ocitly na novém sankčním seznamu Spojených států.

Udržujeme defenzivní nastavení portfolia: Přesto je možný další pokles cen ruských dluhopisů. S poklesem cen dluhopisů však roste jejich výnosový potenciál do splatnosti. Vzhledem ke zvýšeným geopolitickým a politickým rizikům, minimálně pro příští týdny plánujeme ponechat portfolio defenzívní, tzn. nebudeme prodlužovat průměrnou dobu do splatnosti a peněžní prostředky ze splácených dluhopisů ponecháme v hotovosti, či využijeme pro investice do dluhopisů z jiných regionů.


Ing. Daniel Kukačka, Portfolio Manager

Dokument v pdf najdete ZDE.