Používáme cookies, abychom Vám nabídli ten nejlepší uživatelský zážitek. Pokud budete pokračovat bez změny Vašeho nastavení, předpokládáme, že Vám nevadí přijímat veškeré cookies na stránce Generali Investments CEE. Samozřejmě, můžete si naše cookies kdykoliv zablokovat. Chcete vědět více o cookies?

Pokračovat

Aktuality

Generali Fond korporátních dluhopisů: Komentář k vývoji fondu: Investiční taktika 3Q/2018

V posledních týdnech se výrazně zhoršuje ekonomická situace v Turecku. V reakci na nepříznivý vývoj (zejména pak propad turecké liry) poklesly ceny dluhopisů i akcií. Fond za poslední měsíc (do 9. srpna) poklesl o cca -0,3%. Kvůli nepříznivému vývoji jsme z obezřetnosti průběžně snižovali podíl tureckých dluhopisů z 25% na 18%.

Citlivost majetku fondu na růst výnosů do splatnosti tureckých dluhopisů jsme snížili na minimum. Růst výnosu do splatnosti tureckých dluhopisů o 1% se tedy na hodnotě podílového listu projeví poklesem přibližně o 0,15%.

Od počátku srpna se opětovně zhoršil vztah mezi Spojenými státy a Ruskem v důsledku nových ekonomických sankcí proti ruským firmám. Jednání o dalších sankcích probíhá v senátu. V reakci na nepříznivý vývoj poklesly ceny dluhopisů, akcií i ruského rublu.

Nepříznivý vliv jsme omezili odprodejem dluhopisů s nejdelší dobou do splatnosti, tím jednak poklesl podíl ruských dluhopisů z 27% na 20% majetku fondu a zároveň poklesla jejich průměrná durace (úměrná citlivosti na tržní vlivy) z 1,45 na minimálních 1,16 roku. Citlivost majetku fondu na růst výnosů do splatnosti ruských dluhopisů jsme pak od konce 2Q snížili
z 0,39 na 0,24.

Pokračovali jsme v rozšiřování diverzifikace portfolia nákupy chorvatských státních dluhopisů, mezi nimi Hrvatska Elektroprivreda (Chorvatsko), Halyk Bank (Kazachstán), Petrobras (Brazílie), Fiat (USA/EU), Sino Ocean Land (Čína), Czechoslovak Group (ČR), JBS (Brazílie) a Eurasian Developement Bank.

Pět procent majetku fondu jsme alokovali do českého státního dluhopisu CZGB float/27, který by měl profitovat z rychlejšího nárůstu úrokových sazeb v České republice.


Ing. Daniel Kukačka, Portfolio Manager

Dokument v pdf najdete ZDE.