Více peněz neznamená více ekonomické aktivity

Autor: Michal Valentík, hlavní investiční stratég ČP INVEST

Trojnásobné zvýšení nabídky peněz v USA se téměř vůbec neprojevilo ve zvýšení ekonomické aktivity. Proto tamní HDP zůstává takřka beze změny.

Vývoj rychlosti oběhu peněžních agregátů M1 a M2 v americké ekonomice

Graf znázorňuje vývoj rychlosti oběhu peněžních agregátů M1 a M2 v americké ekonomice od roku 1960. Rychlost oběhu peněz můžeme definovat jako četnost, s níž je jednotka peněz vynaložena na nové zboží a služby vyrobených v tuzemsku v určitém časovém období (obvykle jeden rok), tedy kolikrát za jeden rok změní peněžní jednotka (dolar) svého majitele.  Rychlost má co do činění s množstvím ekonomické aktivity spojené s danou peněžní zásobou. Podíváme-li se především na M1 (spodní graf), tak jasně vidíme, že od roku 2008 dochází ke snižování rychlosti oběhu. Od stejného roku přitom americká centrální banka Fed ztrojnásobila svojí rozvahu, tj. zvýšila nabídku peněz trojnásobně. Ovšem to se téměř vůbec neprojevilo ve zvýšení ekonomické aktivity. Proto americké HDP zůstává téměř beze změny, což krásně dokumentuje pokles rychlosti oběhu peněz. Z toho plyne, že nové peníze se nedostaly do reálné ekonomiky – k běžným lidem. Naopak si je velké finanční domy ponechaly, aby mohly sanovat své rozvahy.