Řecko se dostalo do prodloužení, kdy přijde náhlá smrt?

Řecká pomoc byla schválena. Mohou si trhy oddychnout? Ne, jelikož si EU kupuje pouze čas. Řecko je nesolventní a další finanční pomoc pouze oddaluje skutečnost, že jednou zbankrotuje. I ratingové agentury předpokládají bankrot Řecka. Jenom politici EU zatím k tomu názoru nedospěli, nebo nechtějí, kvůli krátkodobým vnitropolitickým cílům.

Nicméně dobrou zprávou je, že v první polovině roku určitě nemusíme ve světě očekávat recesi. Druhá polovina je zatím s otazníkem. Bude záležet především na způsobu konsolidace veřejných financí na obou stranách Atlantiku. Konsolidace veřejných financí, ale stále více vyřazuje veřejný sektor, který propásl svoji šanci alespoň trochu efektivně fungovat.

V souvislosti s posledními událostmi vzrostl index S&P 500, který si od října přidal přes 24 %. Je takový pohyb relevantní? Relevantní je skutečnost, že USA zaznamenává známky mírného oživení. Index S&P 500 koreluje s trhem práce, který zaznamenal výrazné zlepšení. Růst také podpořily nedobrovolné nákupy ze strany spekulantů na pokles ceny akcií (zavírání krátkých pozic). Krátkodobý pokles by byl pro trh zdravý. Nicméně je také dobré se dívat i „druhým směrem“, například na Rusko, kde ukazatel P/E (poměr ceny k zisku na jednu akcii) indexu MICEX 30 je na úrovni 5,8, přičemž historický průměr je hodnota okolo deseti procent. Ruské akcie se tak jeví jako zajímavá alternativa americkým trhům.

Michal Valentík, hlavní investiční stratég ČP INVEST